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    《大行陈述》美银美林:续看好收租股胜地产股 首选九龙仓置业(01997.HK)及邃古地产(01972.HK)
     

    美银美林陈述指出,政府发布2018/19年卖地方案,27幅住所地可供15,250伙,其间76%在港岛及九龙区,计及港铁(00066.凯发k8官方娱乐HK)、市建局及其他私家重建项目,合共潜在供给为25,510伙。依据曩昔四个财年的状况,售出比率70-80%,估量2018/19年本质供给单位介乎1.8万至2万伙,到达政府本年1.8万伙供给的方针。

    该行指,今财年有4幅商业地供给,包含3幅坐落启德的商业/酒店地,1幅坐落西九高铁总站上盖。假定写字楼月租金每平方呎为75元(与九龙站ICC相同),零售租金每平方呎300元(低于海港城30%),依据本钱化率为3%,估量西九站项目价值为每平方呎3万元,总值950亿元。扣除每平方呎6,000元的修建及利息费用,估计该地盘可能价值730亿元。该行指,以美利道停车场作例,本钱化率也有可能低于3%。

    该行预期,新地(00016.HK)及九龙仓置业(01997.HK)对西九总站上盖项目有爱好,因料可与邻近的现有财物发生协同效应,其他地产商亦可能招标。但是,因为内地本钱收紧,而项目回本期较长,中资地产商或爱好不大。若该项目一次性出售,所需资金巨大,信任地产商会合资开展,该行料中标地产商短期增派股息的可能性下降,因项目需求巨大的资金。

    在本港地产商傍边,该行持续看好收租股多于地产开展股,首选九龙仓置业及邃古地产(01972.HK),评级均为「买入」,方针价分别为59元及30元。而因为美国利率逐渐上升,该行担忧住所楼市不坚定,不过看好新地体现,因其投地本钱相对较低,评级「买入」,方针价为152元。尽管美国利息上升影响房託估值,但仍然看好领展(00823.HK)远景,因信任相关危险已反映,评级「买入」,方针价看76元。(ka/t)~


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